运动品牌股价集体跳水，可生死存亡的危机还在后面

2020-02-05 观点万雨芯

随着新冠病毒疫情蔓延，举国上下的线下零售市场遭遇了严重打击，与此同时，资本市场也随之做出反应。体育产业中，作为零售业一部分的运动装备公司也在这波下行趋势中损失惨重。

▲仅安踏一家企业，在1月最后两周内市值就蒸发超过200亿人民币。

2020年1月的最后两周交易日，安踏、李宁、特步等主要国产运动品牌股价纷纷跳水，累计市值蒸发超300亿人民币，其中光安踏一家企业市值蒸发就超过200亿人民币。

自2020年1月20日至1月31日，主要国内运动品牌上市公司股价变动情况如下：

安踏：76.6港元——>69.05港元，跌幅约10%；

李宁：27.1港元——>23.35港元，跌幅约14%；

特步：4.32港元——>3.43港元，跌幅约21%；

361°：1.44港元——>1.21港元，跌幅约16%；

中国动向：0.91港元——>0.8港元，跌幅约12%；

探路者：4.75人民币——>3.85人民币，跌幅约19%；

事实上，股价下跌的背后，真正的危机在于，如果疫情不能很快得到控制，线下市场继续冻结下去，运动装备行业也将会和餐饮、电影等行业一样，遭遇严重的生存危机。

随着疫情在中国全境乃至全球的蔓延，截至2020年2月4日12时，全球已有20623例确诊患者，其中死亡427例，世界卫生组织已经将这场疫情定性为国际关注的突发公共卫生事件（PHEIC）。

作为抗击疫情的主战场，一场全国性的抗疫阻击战正在中国境内进行。武汉“封城”、湖北“封省”，国家号召全民在疫情期间不出门走动，大部分餐饮、娱乐、购物等公共场所都被迫关闭，各企业的春节假期也不得不往后延长。

这些抗击疫情措施对靠卖货为生的实体零售企业冲击巨大。消费端，人们不敢出门，购物中心无法营业或者缩短营业时间，运动场所关闭，消费者对运动装备的需求既失去了推力，也没有了拉力；生产端，由于代工厂迟迟无法恢复生产，不仅在中国国内的订单交付可能会延迟，对于国际市场的订单同样因此拖累。

▲没有人流量对于靠实体零售为生的企业来说是致命打击。

根据恒大研究院1月31日发布的《疫情对中国经济的影响分析与政策建议》，疫情对餐饮、旅游、电影、交运、教育培训等行业冲击最大。仅餐饮和旅游这两个行业，春节7天内的损失就达1万亿。

餐饮业巨头西北莜面村老板贾国龙则是直言不讳：“目前最大的压力还是养人，一个月发工资就得1.5亿，账上现金流扛不过3个月。”

其实不仅仅是餐饮业，对于倚重线下实体零售的大多数国产运动品牌来说，不断后延的假期、大门紧闭的商场、空空如也的街头就宛如噩梦一般。没有销售就没有现金流，同时还得照常发放员工的工资，繁重的店租成本也同样需要承担。

以李宁、安踏两大国产运动品牌为例。

根据李宁发布的2019年中期（1月至6月）财务报告，李宁在全国的门店总数为7294家，其中需要李宁公司完全承担运营成本的直营店铺为2251家，其余为经销商店铺。而2019年上半年，李宁光在店铺租金上就付出了人民币3.19亿元，月均5300万元。而同期李宁公司共有员工3495名，工资成本为7.25亿元，月均1.2亿元。按2019年上半年的数据，李宁月均在店租和员工工资上就要支出约2亿元。

▲仅安踏和李宁两家企业，线下门店总数就接近2万间。

而安踏集团旗下6大主要品牌（安踏、FILA、DESCENTE、KOLON SPORT、KINGKOW和SPRANDI）2019年上半年总共拥有门店数12479家。半年内员工工资成本达人民币18.5亿元，月均3.1亿；而2019年全年店租成本超过10亿元，月均1.67亿。因此，安踏每个月在店租和员工工资上的支出至少在4亿元左右。

况且当下，电商渠道的销售收入普遍只占到大部分运动品牌总收入的10%-30%。尽管疫情期间有部分消费者的购买行为不得不从线下转到线上，但这一点给线上销售的增益又有可能被消费欲望的降低所抵消。毕竟当所有人都只能“家里蹲”的时候，购买新衣新鞋的欲望都会相对降低。

所以不管是对安踏、李宁这样国内前两大运动品牌，还是其他实力较弱的运动品牌，这样的“入不敷出”所带来的压力都是巨大的。特别是那些资金周转时间长，持有现金较少的品牌，将面临资金链断裂的危机。

因为中国市场如此重要，甚至连耐克、阿迪达斯这样的国际运动巨头品牌，股价也在1月末疫情全球扩散之后遭到波及。